距离“限额令”出台已经过去4周，合规整改也被越来越多的平台提上日程，除了合规范围内的车贷、信贷、农村金融、消费金融等专注小额资产的平台借新规造势外，大平台都在快马加鞭上线合规的新产品，中小平台也在寻求更好的转型出路。而作为车贷系统与网贷系统专业开发商互融云表示，未来行业格局生变已成定势，特别是发展较早、日趋成熟的车贷行业，在资产端和理财端两极会出现更频繁的兼并现象。

限额令出台，大平台转型小微业务或开展并购渐成主流

限额令，是业内对监管新规、8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中限制借款项目规模的通称，目的是为了防范大单业务高度集中的系统性风险，进一步规范行业的发展。《办法》规定，同一自然人在同一网贷平台的借款余额上限不超过20万元，同一法人或其他组织在同一网贷平台的借款余额上限不超过100万元。

这条规定，无疑会对P2P行业的现有格局产生巨大冲击。据了解，此前困扰行业多年的资产荒现象倒逼一些平台开发了多样化的P2P资产端品类，如大额企业借贷、房贷业务、供应链金融、保理、票据等主流资产，这些资产单个项目的规模基本都超过了监管的限额红线，新规出台前即违背P2P小额分散的原则，新规出台后更是在P2P行业丧失了存在理由和竞争空间。在监管层给出的12个月整改期内，预计80%的平台均面临业务转型问题。

相比之下，从事消费信贷、个人信贷、农村金融、车贷等小微业务的平台，因单个项目额度小、分散化程度高，不仅没受限额令影响，反而会迎来更大的发展空间，原因大体可从两方面分析：一方面，以往凭借项目规模和成交量领先行业的大平台在新规出台后不再具备理财端的优势，更多资金会从这些平台转移到专注小额资产、分散度和安全度更高的平台。另一方面，大平台若想转型并不容易，原有的大标项目首先要主动降低上限，逐步过渡方能完成转型，同时还要重新开发资产端，上线更多合规的品类取代原有的大标项目，但其中要耗费的时间和人力成本非常高。倒不如寻找在上述细分领域已经卓有成就的中小平台，通过合作或兼并的形式，中小平台今后转向纯粹的资产端，专为大平台提供资产，这样一来，大平台原有的知名度、交易量和资金背景以及小平台的市场优势就能结合起来，既降低了中小平台的运营成本，也保证了大平台的标量供应。

小微业务发展空间虽大，但市场容量有限，以车贷行业为例，有数据统计显示，车贷至2017年能达到万亿级别的市场，而且随着国内汽车保有量的不断增长，车贷很快就会变成红海市场，一线城市自2014年开始施行的限购令让竞争更为激烈：国内的主流车贷平台主要可分为两大梯队，第一梯队是龙头大哥微贷网、投哪网，日成交量平均在5000万以上，日投资人数也在1万人以上，第二梯队是果树财富、融金所等平台，多次跻身网贷平台百强榜，合规性和发展趋势良好。

所以，在理财端已经失去优势、转型还需缓慢过渡的大背景下，大平台未来联手车贷平台，进军中西部城市还有比较大的想象空间，但成功与否，还要看具体的业务布局、风控体系和运营能力等方面，毕竟与更接地气的中小平台而言，新进入的大平台想迅速打开市场的最快途径还是并购中小平台。

车贷平台最具优质资产属性 将成新规后兼并新宠

作为信息中介，车贷平台赖以生存的无非是运营能力。运营能力不仅体现在用户获取、用户维护、风控体系等方面，归根结底还要解决两个最根本的问题：寻找更优质的资金端和理财端。然后不断降低融资成本，扩大借贷服务对象，才能更好更快地增长体量。

在目前符合限额新规的小微业务中，车贷相对来说更具备优质资产的属性，也最有可能成为新规之后大平台兼并的新宠。

第一，有实物抵押做保障。与房贷相同，车贷也是有实物——私家小汽车作为抵押物的，但房贷的变现能力很受限，一旦出现逾期和坏账，即使拥有房子产权的网贷机构可以将其变卖，但国内的二手房交易市场远不如二手车市场活跃，一旦卖不出去，网贷机构就变成了业主，资金利用率也会大大降低，无形中增加了成本负担，还很容易出现资不抵债的情况，损害投资人的利益。这也是限额新规的出发点——像房贷之类的大单业务风险多发，且高度集中，一笔坏账就能让网贷机构元气大伤，也容易让投资人血本无归。

第二，坏账率低且不影响整体。车贷行业是目前为止P2P行业中接受程度最高的资产类型之一，高度符合新规要求的小额分散原则，也有巨大的汽车保有量作为发展根基，很多被借款限额新规拦截在门外的大平台，近期已经纷纷开始做出应对，转型做车贷业务，或者和优质车贷平台寻求合作。无论是对于新进入的平台，还是想转型的平台，车贷都是一种可标准化、可快速复制的模式，而且即使出现逾期也因为小额本质和容易变现的特点，不会超出平台的兜底能力从而影响整体的运营。

第三，车贷产品自身的高收益和安全性将吸引大批分流用户。监管层在新规中明确了12个月的整改期，因而大刀阔斧进行合规整改的平台不在少数，就目前来看，P2P行业内排名靠前的平台都不同程度地推出过大额业务，这些平台可能在背景、体量、品牌、知名度等方面有明显优势，但庞大的用户群体中，肯定会有部分极度重视合规的用户迫于新规压力和平台整改期的风险分流出来，转移到现阶段同时满足合规要求和高收益需求的车贷平台。